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樂視20億美元收購美最大智能電視商Vizio 或在北美市場對撼日韓系 四方a集運四方a集運> 前11個月40家典型房企融資規模已超去年全年

每日經濟新聞 2020四方a集運12四方a集運10 15:26:42

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降債難以在短時間內完成。

每經記者 包晶晶    每經編輯 陳夢妤    

受境外債市低迷影響,11月國內房企發債規模不及預期。

多家研究機構統計數據顯示,房企融資總規模同環比雙降,融資成本持續上漲。據克而瑞,11月份95家典型房企的融資總額為1005.89億元,環比下降10.2%,同比下降19.1%,單月融資額僅高於今年2月份。其中境內債權融資582.91億元,環比下降12.0%,同比下降19.1%;境外債權融資284.00億元,環比下降28.7%,同比下降21.1%。

境外融資規模同降超5成

據貝殼研究院統計,2020年11月單月,境內外債券融資共發行84筆,較上月增加18筆,發行規模摺合人民幣約835億元,環比增長20.7%,同比減少21.4%。其中境外融資共發行18筆,融資規模約280億元人民幣,環比減少15.7%,同比減少52.9%,下降幅度較大;11月境外債券規模佔比約34%,較上月下降14個百分點。境內共發行66筆融資債券,較上月增加19筆,11月境內融資規模環比增長54.3%,同比增長18.9%。

回看2019年11月,曾出現過一輪融資小高潮,而今年發債規模未能達到業內預期,12月份又是傳統意義上的“融資小月”,全年融資規模能否出現逆轉仍成謎。

另一方面,單月發債規模不及到期債務規模,令房企資金承壓雪上加霜。11月份境內外債券融資到期債務規模約837億元,較上月增加2.6%。而融資新規公佈之後,9月、10月、11月連續3個月發債整體規模不及到期債務規模,房企融資規模增速受限,並且據貝殼研究院預測,這一局面短期暫不會有所改變,2021年到期債務規模(未含2021年未發行的超短期債券)預計可達12448億元,同比增長36.0%,房企償債壓力仍將繼續攀升。

對於房企而言,降債難以在短時間內完成。貝殼研究院認為,雖然融資新規對未來房企整體發債增速將起到一定的制約作用,但按照近五年房企債券融資發行週期推算,預計未來房企債券融資到期債務壓力實現實質性下降仍需3~5年時間。

40家頭部上市房企融資環增91.42%

頭部上市房企的境遇則大不相同,同策研究院監測的40家典型上市房企融資總額繼上月稍有回温後,11月出現大幅上升,共完成融資金額摺合人民幣共計1091.08億元,環比提升91.42%。

40家房企債權融資金額834.72億元,占房企融資總量的76.50%,環比10月融資總額510.55億元增加63.49%;股權融資金額為256.36億元,佔總融資金額比重為23.50%,環比大幅增加331.20%。

值得注意的是,11月40家典型上市房企其他債權融資共發生了29筆,多為母公司為子公司提供融資擔保,總金額289.35億元,這一規模環比增加了542.26%;公司債方面,40家房企也表現出了一定的優勢,共14筆融資募集資金215.35億元,環比增加18.54%,其中境外美元債占主導地位,共發行8筆美元債,融資金額摺合人民幣137.68億元,佔比公司債總額的63.93%。

從40家典型上市房企融資情況總體來看,債權轉讓與應收賬款轉讓規模與頻率極大提高,如招商蛇口通過債券股權轉讓融資41.4516億元,綠地香港通過股權轉讓與應收賬款轉讓融資72.6億元。此外,為了加速資金積累,抵禦償債壓力,各大房企均加快了融資頻率。

同策研究院分析師陳朦朦對《每日經濟新聞》記者分析:“2019年,40家典型上市房企融資規模為8033.24億元,而2020年1~11月這一數字已達8572.30億元,已超過去年全年融資總額。因而,合理預估40家典型上市房企今年的融資規模將近9000億元。”

境內外融資成本加速上升

自8月融資新規以來,境內融資成本始終保持上升趨勢,11月更是呈現加速上漲趨勢:11月境內債券融資平均票面利率4.89%,較上月增長0.13個百分點。

11月境外債券融資平均票面利率同樣大幅增長至8.04%。境外債券成本分化較大,旭輝控股、正榮地產等平均票面利率維持5.25%~5.45%較低區間,而陽光集團與景瑞控股等相對中小規模房企處於11.88%~14.50%較高區間。

相比之下,40家典型上市房企融資利率有所下降,主力範圍為3%~5%。據同策研究院,在已披露的數據中,40家典型上市房企中融資成本最低的是中海於11月6日公開發行的總額24億元、期限3年的公司債券,融資利率3.40%;成本最高的為富力地產11月18日發行的期限為2年的3.2億美元優先票據,融資利率12.38%。

陳朦朦分析,規模較大的頭部房企憑藉自身良好的信用主體及較寬的渠道來源,在險峻的環境下融資優勢凸顯,可獲得較低成本資金。而較多中小型房企在境內融資環境趨緊的情況下,選擇積極境外發債謀求生路,但融資成本較高;未來,面臨緊縮的融資渠道與較高的融資成本,融資較為困難的中小房企將生存艱難。

境內外融資環境整體收緊之下,資金進一步承壓成為房企(特別是中小房企)未來面臨的發展困境,也令房企更依賴銷售回款。截至11月末,在年內設定了業績目標的部分規模房企中,超6成房企的目標完成率達到90%以上,但中小房企完成全年目標有一定壓力。

同策研究院分析師焦澤認為,在海外疫情反覆的情況下,房企逐步將目光匯聚在為中小企業擔保獲取融資的方向上。為了進一步迎合政策,降低槓桿與負債,拆分物業上市的比例或將在未來持續擴大。通過釋放股權,出售項目的方式進行再融資將成為房企新寵。

封面圖片來源:視覺中國

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